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童育堅:科創板運行對投行業要求越來越高

  近日,中信證券投行董事總經理童育堅在第六屆中國基金經理峰會暨2019科創板投資高峰論壇上做主題演講,分析科創板重點支持行業、解讀已申報科創板企業特征,解答個人投資者、創投機構、創新企業、投行等各類市場主體如何參與科創板等問題。

  童育堅擁有20年資本市場從業經驗。他表示,科創板面向六大行業,最新申報的123家企業大部分分布在信息技術、生物醫藥領域。目前,它們中的107家以標準一申報,即主要按凈利潤標準要求申報;按其它標準申報的企業,大多也符合標準一的利潤要求。但未來可能有越來越多虧損企業申報,這將提高企業估值難度。

  童育堅認為,隨著科創企業的估值難度越來越高,個人投資者適合通過基金來做投資;未來的創投機構會更專業化,投資階段也會偏向早期的VC階段;對科創企業而言,個人、技術的價值會越來越得以體現;對券商投行而言,專業的估值、銷售能力等要求會越來越高。

  “根據法規,投行要跟投且鎖定一段時間,因此當未來退出時,跟投的投資可能虧損,這會倒逼投行注重企業的核心競爭力、長期價值,推薦好的企業上市。”童育堅說,為對沖上市時的跟投風險,投行還會盡可能做早期投資,用早期更低的估值來對沖最終的跟投估值,從而降低投資風險。

  他認為,未來投行的銷售能力也很重要,“監管鼓勵一個保薦機構搭配多個銷售券商,與美國、香港的投資銀行業務接軌。所以,未來投行的銷售業務會越來越重要”。

  此外,還有業務模式轉變。童育堅舉例說,中信證券2015年幫助瀾起科技從美股退市到如今申報科創板上市,即需投行掌握美股退市、股權投資、科創板上市能力。“未來投行要有綜合性服務能力,帶動證券公司其它部門一起成長。”

(劉 明)

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